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最新消息| 香山股份:收購群英拓展業務邊界,衡器汽車雙輪驅動增長可期 | 2023-06-09 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2022-09-09/doc-imqmmtha6689237.shtml" 首次覆蓋 投資亮點 首次覆蓋香山股份（002870）給予跑贏行業評級，目標價37.49元。公司通過并購群英布局三大業務板塊，現為全球豪華車內飾龍頭供應商。理由如下： 汽車智能座艙業務對標高端市場，BBA等豪華車企為主要客戶。公司智能座艙業務主要為功能件及飾件產品的銷售開發，主要下游客戶涵蓋寶馬、奔馳、奧迪等豪華車客戶，空調出風口產品獲得奔馳C級等定點，同時新勢力電動出風口取得突破，整體營收規模與盈利能力有望跟隨高端車型滲透率提高上移。 募投項目持續布局充電樁業務，MEB貢獻穩定增量。公司于2022年2月以28.03元股的價格進行定向增發，募投資金6億元投入充電樁業務，致力于實現充電樁產品兼容美國、歐盟、日本等國家和地區的標準，為海外拓張打好基礎；群英為大眾MEB車型充電樁首批獨家供應商，我們認為，充電樁業務有望跟隨大眾MEB平臺汽車放量實現快速增長。 汽車內飾高端化趨勢明確，公司短期、長期成長路徑清晰。公司由衡器產品起家，衡器產品市場競爭格局清晰，穩坐市場龍頭；2020年底，公司收購均勝群英51%的股份，拓展汽車智能座艙與新能源充電樁業務，營收規模大幅擴張。根據均勝群英業績承諾，要求群英在212223年凈利潤不低于1.93.239億元，2021年業績承諾得到實現。我們認為，汽車內飾高端化行業趨勢明確，充電樁行業高景氣度發展，公司充分受益于行業趨勢，在手訂單具有延續性，為實現業績承諾提供支撐。 我們與市場的最大不同？市場對于群英業務關注度不夠，我們認為群英在高端內飾及智能表面業務中具備優質客戶資源及技術實力，市場份額有望提升。潛在催化劑：燃油車購置稅減免政策對需求的推動，豪華品牌份額提升。 盈利預測與估值 我們預計公司2022-2024年EPS分別為0.49元、1.50元、1.96元，CAGR為100.3%。當前股價對應19.9x2023EPE。首次覆蓋給予跑贏行業評級，我們采用分部估值，目標價37.49元，對應25x2023EPE，較當前有25%的上漲空間。 風險 均勝群英未完成業績承諾，商譽減值的風險，高端車型滲透不及預期，新能源充電樁業務增長不及預期，原材料價格上漲。炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！ 關鍵字標籤：www.anhose.com.tw |
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